为什么ESG是一种新趋势

由于欧洲立法包括更多ESG(环境，社会和治理)或可持续因素，并且提供的资金越来越多，这一趋势将继续下去。即使是世界银行最近的一份报告也指出，将ESG纳入固定收益投资应该是整体信用风险分析的一部分，并应有助于实现更稳定的财务回报。然而，JAR Capital的负责人Francis Menassa认为，评估固定收益投资中的环境，社会和治理因素并不是什么新鲜事。在这里，他回答了关于2019年ESG投资状况的一些关键问题，并向我们介绍了他在该领域投资的经验。到目前为止，在2019年，我们看到了ESG投资策略的重大推动。事实上，根据全球可持续投资联盟的数据，在过去两年中，ESG固定收益的投资增长了34%，现在占负责任投资的三分之一以上。在斯堪的纳维亚半岛，荷兰和法国，许多基金集团将可持续发展作为其投资战略的核心，而且美国越来越多的家族办公室正在转向可持续发展。

对固定收益的特别兴趣部分是因为已有多种行业范围的方法和一些重大政策发展现已开始生效。

例如，欧盟2014年非财务报告指令于2017年底全面实施。它将适用于国家层面的每个国家实施并要求大公司披露非财务和多元化信息。这还包括提供有关他们如何运作和管理社会和环境挑战的信息。目的是帮助投资者，消费者，决策者和其他利益相关者评估大公司的非财务业绩。最终，该指令鼓励欧洲公司制定负责任的业务方法。

为什么欧盟非财务报告指令在固定收益中创造了机会?

该法律的一个方面是，它要求以前未评级或评级不佳的公司在发行债务时增加透明度。因此，许多公司正在积极努力改善公司治理和沟通渠道。由于越来越多的公司正致力于降低其环境和声誉风险甚至法律风险，因此现在有更多可持续固定收益投资的机会。

从我们作为投资者的角度来看，ESG是风险管理的自然选择。欧盟非财务报告指令只是另一种工具，使我们能够对公司进行更彻底的尽职调查;资产负债表，治理结构和环境问题仅举几例。我们越了解公司，就越能将风险降到最低。

您在高收益行业的ESG经历如何?

不可避免地，投资可持续高收益债券市场的风险更高。它涉及对公司不透明债务结构的复杂分析。还报告了无障碍信息中的不一致和差距，这使得难以对公司进行比较。通常，他们对可持续性评级和评级过程本身的概念完全陌生。

但是，我们的可投资范围仅限于约1000家公司。因为我们已经在该领域投资超过15年，所以我们能够与目标公司建立关系。在某些情况下，我们已经投资了他们的债券，这些公司向我们提出了进一步的融资需求。在其他方面，我们的投资方法提供了附加值。

您声明您的方法可以增加价值。这是如何运作的?

欧洲汽车业是我们增加价值的一个很好的例子。在部件方面，大多数汽车由供应商生产，近60%是私人持有。首先，我们投资的许多公司没有公布的数据，其运营结构的透明度很低。然而，我们发现大多数都符合可持续标准，但他们缺乏积极的公众参与意味着没有可持续性评级限制了他们的融资选择，并可能提高融资的总体成本。我们能够提供有关可持续性标准的指导，解决资源配置中的问题以及沟通程序，并随后改进其ESG评级。

JAR Capital如何将ESG因素纳入尽职调查流程?

毫无疑问，该部门缺乏信息。直到最近，将ESG因素纳入固定收益投资分析，特别是高收益率，说起来容易做起来难。与股权空间不同，没有ESG信用评级(评级机构很少或根本没有获得ESG信息)或可持续性指数来衡量绩效。

但是，我们一直将环境，社会和公司治理因素作为决策过程的一个组成部分进行评估。在过去十年中，我们与ISS-oekom合作开发了自己的评级范围，ISS-oekom是可持续发展领域最大的独立评级机构之一。此外，我们现在聘请ESG专家来加强我们的分析。我们广泛的尽职调查意味着我们的任何资金都没有违约。

ESG在高收益行业的下一步是什么?

我们现在看到更多广泛的高收益债务方法。技术进步意味着有更复杂的数据收集和解释方法。我们现在拥有一系列基准，以及高度重视的私营和政府可持续发展标准。2019年3月，欧洲议会通过其可持续金融行动计划下的规则，要求资产管理人使用共同的报告标准来披露他们如何考虑ESG因素并防止他们进行绿化。

在私人层面上，2015年为可持续共同基金设立的FNG标签为追求一致和严格的可持续发展战略的基金提供了透明的标准。

随着时间的推移，整合可持续性标准应该成为投资分析的标准部分。但我们坚信，ESG应该与分析的公司积极参与和对话，为他们提供改善ESG资质的激励。从长远来看，这将有利于投资者和发行人。

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